金鑫优配 2025年市场完美收官，明年1月A股重点把握结构性机会

金鑫优配 2025年市场完美收官，明年1月A股重点把握结构性机会 | 一财号每周思想荟(第49期）

市场点金金鑫优配

1月A股展望：重点把握结构性机会

薛洪言星图金融研究院副院长

展望2026年1月，市场结构性特征大概率延续，但表现形式或有所变化。宏观环境方面，全球主要经济体货币政策仍处于调整期，美联储12月启动降息后，后续政策路径存在不确定性，这将影响全球资本市场；国内经济复苏方向明确，但复苏强度与结构仍需更多数据验证，房地产等关键领域的表现将显著影响市场情绪。

在此背景下，A股整体或呈现震荡整固格局。主要宽基指数的上行空间受海外流动性、国内经济数据、估值水平等因素制约，同时，下行空间也相对有限——年初政策密集期的市场期待与机构配置行为将提供流动性支撑。预计市场仍会延续区间运行逻辑，结构性机会优于指数性机会。

风格层面，中小盘成长风格有望持续活跃。核心依据包括：机构对中小盘成长股的配置偏好未发生根本改变；科技创新与产业升级的政策导向利好成长风格；经济转型期，代表新经济方向的成长股往往享有更高估值溢价。需要注意的是，风格优势并非绝对，需警惕市场风格的边际变化。

春季行情启幕，2025年市场有望完美收官

张思远星图金融研究院研究员

基于政策导向、产业趋势与资金流向的综合研判，商业航天、有色金属、储能三大板块有望成为2026年开年行情的领涨主线。这些板块既受益于宏观政策的支持与产业升级的红利，又具备清晰的盈利增长预期，最终带领大盘一举站稳4000点。

（一）商业航天：政策、技术与需求三重驱动，产业化进程持续提速

商业航天产业正处于高速发展的黄金周期，在政策支持、市场需求与技术创新三大核心驱动力的协同作用下，其投资价值持续凸显。

（二）有色金属：供需格局优化，多领域需求共振上行

A股有色金属板块的盈利表现与有色金属价格呈现显著的正相关关系，板块业绩弹性高度依赖于行业上行周期。

（三）储能：成长逻辑清晰全球竞争力凸显金鑫优配

储能板块具备清晰且具备韧性的成长逻辑，在全球能源领域变革进程中发挥着核心支撑作用，长期配置价值凸显。

综合来看，尽管市场对4000点整数关口突破仍存分歧，但从当前的政策力度、产业基本面与资金供给来看，A股市场已具备站稳4000点的坚实基础。商业航天、有色金属、储能等主线的领涨行情将带动市场情绪持续回暖，推动大盘开启新一轮加速上行周期。对于投资者而言，可聚焦政策支持明确、产业趋势清晰、盈利增长确定性强的核心赛道，把握春季行情中的投资机会。

地产洞察

如何稳定房地产市场、有序化解地方政府债务风险？

刘功润中欧陆家嘴国际金融研究院副院长

针对地方政府债务风险，会议部署凸显了“积极有序”“主动化债”和“多措并举”三大关键词。督促各地主动化债意味着化债责任主体进一步明确，地方政府的主动性和责任感将被充分调动。会议明确要求“不得违规新增隐性债务”，体现了遏制增量风险的决心。在化债手段上，会议提出“优化债务重组和置换办法”，为下一步债务化解提供了政策工具。

从实践来看，地方债务化解已取得阶段性成效。2025年上半年数据与2023年初相比，我国融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过50%。2024年11月，国务院批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，为风险化解提供了流动性支持。在法治化框架下，未来地方债务化解将更加注重权责清晰。比如，进一步明确地方政府隐性债务的定义、认定标准和处置办法，规范地方政府的举债行为。

在推进“主动化债”和稳定房地产市场过程中，金融机构主要面临三大挑战：

一是风险识别与定价难题。不同地区、不同项目的风险特征各异，如何准确识别和定价风险是首要挑战。解决方案在于建立更精细化的风险评估体系，利用大数据、人工智能等手段提高风险识别的准确性和效率。

二是资金投入与收益平衡难题。风险化解需要大量资金投入，但很多项目商业回报率不高。这就需要创新公共-private合作模式，一方面通过政府引导基金、财政贴息等方式降低融资成本；另一方面设计合理的收益分享机制，吸引社会资本参与。

三是短期维稳与长期转型的平衡。过度关注短期风险化解可能延缓长期结构转型，解决方案在于坚持 “化解存量”与“遏制增量”并举，在化解风险的同时，大力推进房地产发展新模式构建和地方投融资机制改革。

其他

叩问数字时代的文化主体性：对“中国世界学”的再思辨

袁礼世界汉语教学学会学术指导委员会联络员，研究员

“中国世界学”的构想，为我们思考数字时代的文化主体性提供了一个以知识叙事为核心维度的起点。然而，在数字文明时代，健全且富有生命力的文化主体性，需实现“知识-叙事-数字”三者的有机融合。

第一，知识体系是“干”。这正是“中国世界学”致力构筑的核心——基于中国实践、能够解释中国道路并参与解释世界的自主知识系统。它是将本土经验转化为可分享的全球公共产品的智力基础，也是回应“全球发展倡议”与“全球治理倡议”所必需的理论支撑。没有坚实、原创且系统化的知识生产，主体性将缺乏可持续的内容根基。

第二，叙事能力是“脉”。在数字化生存的语境中，知识必须转化为可传播、可共鸣的叙事。这要求我们掌握“叙事深度”（触及真问题、贡献真思考）、“叙事温度”（激发情感连接与价值认同）与“叙事效度”（精准抵达目标受众）的融合艺术。中文的全球叙事，应致力于从“关于中国的独白”转向“连接中国与世界的对话”，借助影视、游戏、虚拟体验等多元媒介，使中文世界成为可体验、可交互的“意义操作系统”。

第三，数字载体是“场”。数字平台与技术是当代知识传播与叙事展开的基本场域。主体性的实现，最终体现在能否在这个场域中有效聚合资源、开展对话、产生影响。这涉及数字基础设施建设、语料库的智能化应用、跨文化算法伦理以及适应数字生态的学术评价与传播机制等一系列支撑条件。

归结而言，我们所处的这个时代所呼唤的文化主体性，体现为一种“韧性的开放”：以自主的知识体系为坚韧之“干”，确保思想的独立与深度；以开放的叙事能力为流通之“脉”，实现意义的有效传达与共鸣；以敏捷的数字应用为广阔之“场”，完成在全球化语境中的落地与生长。

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