最近很多投资朋友都开始困惑，为啥有个博通的公司涨的比还猛。而这种困惑宏泰证券，道出了当前科技投资的一大变局。以博通为代表的ASIC芯片厂商已悄然崛起。
2024年全球ASIC芯片市场规模达到120亿美元左右。预计2024-2027年间，市场规模将继续保持较高的增长率，到2027有望突破300亿美元，年复合增长率达到34%。在AI算力需求呈指数级增长的当下，ASIC正在从\"配角\"变身为\"主角\"，成为科技投资不可忽视的新势力。
各大互联网巨头都在加码AISC
海外巨头纷纷押注，从AWS到的集体转向。
在9月4日，博通公布的三季度财报显示，其AI芯片营收同比暴涨63%，更惊人的是公司从第四家大客户手中获得了价值100亿美元的定制AI芯片（XPU）订单。这笔订单的背后，是厂商（CSP）对ASIC的集体青睐：
AWS的Trainium2在同等预算下完成推理任务的速度比英伟达H100更快，性价比提升30%到40%；
谷歌第七代TPU Ironwood支持10MW级液冷机柜，FP8算力超越英伟达最新的B200芯片；
Meta的MTIA系列ASIC计划采用170kW高功率液冷机架，专为短视频推荐算法优化。
\" 就像外卖店高峰期需要专用炒锅，而不是家里的平底锅。 \" 某云厂商芯片负责人的比喻通俗易懂， \" 通用 GPU 能做所有事，但做特定任务时效率太低。当每天要处理数十亿次 AI 推理请求， ASIC 的成本优势会被无限放大。 \"
AISC芯片临近技术奇点
ASIC（专用集成电路）与GPU（通用图形处理器）的核心区别，在于设计理念的不同：GPU像多功能瑞士军刀，能应对各种场景但不够极致；ASIC则像定制菜刀，只为特定任务优化，锋利度远超前者。在AI大模型推理场景中，这种差异被无限放大：
算力密度：AWSTrainium2的TOPS/W（每瓦算力）比英伟达H100高40%宏泰证券，在同样功耗下能处理更多请求；
成本控制：谷歌TPUv4的三年总拥有成本（TCO）比GPU低55%，主要节省在电力和散热上；
算法适配：针对Transformer架构优化的ASIC，在任务中的延迟比GPU低30%。
在过去ASIC的致命伤是设计周期长、前期投入大，一款芯片从设计到量产往往需要18到24个月，且流片成本高达数千万美元。但近年来IP核复用、云设计平台等技术革新，已将开发周期压缩至6到12个月，成本降低60%以上。
博通的XPU正是这种技术变革的受益者。其采用的\"模块化ASIC\"架构，可根据客户需求组合不同计算单元，既保持定制化优势，又缩短开发周期。这种模式帮助博通在短短两年内拿下亚马逊、微软等四大客户的订单，其中最新的100亿美元订单从谈判到落地仅用了9个月。
国内厂商也在迎头赶上。寒武纪推出的思元590芯片，采用Chiplet技术实现算力灵活扩展，某电信运营商用其搭建的边缘计算节点，AI推理成本降低45%。\"就像搭积木，以前要从头造每个零件，现在可以用标准零件快速组装。\"这是大家对于寒武纪思元芯片的评价。
A股产业链图谱
设计端
ASIC设计是产业链的核心环节，也是技术壁垒最高的领域，主要分为三类玩家：
IDM巨头：博通凭借在高速接口领域的积累，其XPU产品在数据中心互联场景占据60%份额，三季度AI芯片营收同比增长63%；
云厂商自研：亚马逊、谷歌等既做需求方又做供给方，Trainium和TPU系列已实现规模化应用，2024年自研ASIC占其算力采购量的25%；
专业设计公司：国内的寒武纪、瑞芯微等专注垂直领域。
投资逻辑上，IDM巨头胜在订单确定性，博通100亿美元订单将在未来2到3年持续贡献业绩；专业设计公司则弹性更大，芯原股份的ASIC定制服务收入从2022年的8亿元增至2024年的25亿元，年复合增长率超70%。
制造端
ASIC的量产依赖先进制造和封装技术，这正是国内产业链的优势所在：
设备端：北方华创的刻蚀机已用于ASIC生产，中微公司的薄膜沉积设备进入ASIC产线；
制造端：中芯国际的14nmFinFET工艺良率提升，支撑国内50%以上的ASIC量产需求；
封装端：长电科技的2.5D封装技术使ASIC的互联带宽提升3倍，通富微电提供Chiplet封装服务。
配套端
ASIC的高功耗特性（单芯片达700W）催生了新的配套需求，液冷和光互联（OCS）成为直接受益者：
液冷领域：英维克提供浸没式液冷方案，单机柜液冷价值量是风冷的5倍；高澜股份的冷板式液冷产品进入博通供应链，2024年相关收入增长翻倍；
光互联领域：太辰光为博通XPU提供MPO连接器，随着ASIC算力提升，每机柜光模块需求从16个增至48个；中际旭创的光模块在ASIC集群中渗透率行业领先。
这些配套环节的增长往往快于ASIC芯片本身。测算显示，液冷系统在ASIC服务器中的成本占比达15%到20%，是普通服务器的3倍；光互联部件的价值量更是随算力提升呈指数级增长，形成\"ASIC放量→功耗上升→配套升级\"的正向循环。
结语：算力革命的下半场门票
对于普通投资者，ASIC的投资逻辑可以总结为\"三看\"：
看订单能见度，优先选择有长期大客户的厂商；
看技术壁垒，关注那些拥有自主IP核和快速设计能力的公司；
看配套弹性，液冷和光互联环节往往能获得更高的业绩增长。
就像当年从功能机到智能机的变革中，既要有苹果这样的龙头，也要有立讯精密这样的配套赢家，ASIC的黄金时代同样会诞生多层次的投资机会。
当市场还在争论英伟达的估值时，ASIC这条隐形赛道正在悄然改变科技产业的格局。对于有耐心的投资者来说，这或许正是提前布局算力革命下半场的最佳时机——毕竟，每一次技术变革的浪潮中，最先发现\"新物种\"的人，往往能获得最大的红利。
责任编辑丨陈斌
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